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市场风险_Market Risk

什么是市场风险？​

市场风险是指个人或其他实体因影响金融市场整体投资表现的因素而可能遭受损失的可能性。也就是说，它是与市场价格和利率波动相关的风险。

关键要点​

  • 市场风险，或称系统性风险，影响整个市场的表现。
  • 市场风险无法通过分散投资来消除。
  • 特定风险或非系统性风险涉及特定证券的表现，可以通过分散投资来降低。
  • 市场风险可能源于利率、汇率变化、地缘政治事件或经济衰退等因素。

了解市场风险​

市场风险和特定风险（非系统性风险）是投资风险的两个主要类别。市场风险，也称为系统性风险，无法通过分散投资来消除，但可以通过其他方式进行对冲。市场风险的来源包括经济衰退、政治动荡、利率变化、自然灾害和恐怖袭击。系统性风险或市场风险通常会同时影响整个市场。

与之相对的是特定风险，这种风险是特定公司或行业特有的。特定风险也被称为非系统性风险、可分散风险或残余风险。在投资组合的背景下，特定风险可以通过分散投资来降低。

市场风险的存在源于价格变化。股票、货币或商品价格变动的标准差称为价格波动性。波动性通常以年化的形式呈现，可以表示为绝对数值，如10美元，或初始价值的百分比，如10%。

重要提示： 美国证券交易委员会（SEC）要求上市公司披露其生产力和业绩如何与金融市场的表现相关联。这项要求旨在详细阐明公司面临的金融风险。例如，提供衍生投资或外汇期货的公司可能比不提供这些投资的公司面临更大的金融风险。这些信息有助于投资者和交易者根据自身的风险管理规则做出决策。

其他类型的风险​

与市场总体风险相对，特定风险或非系统性风险直接与特定证券的表现相关，可以通过投资分散来规避。一个非系统性风险的例子是公司宣布破产，导致其股票对投资者毫无价值。

最常见的市场风险类型包括利率风险、股票风险、商品风险和货币风险。

  • 利率风险涵盖由于中央银行关于货币政策变化相关公告等基本因素而可能伴随的利率波动性。这种风险对固定收益证券（如债券）的投资尤为相关。
  • 股票风险是与股票投资价格变化相关的风险。
  • 商品风险涵盖原油、玉米等商品价格的变化。
  • 货币风险或汇率风险，源于一种货币相对于另一种货币价格的变化。持有外资产的投资者或企业受到货币风险影响。

管理市场风险​

如果你在投资，就没有单一的方法可以完全避免市场风险。但你可以使用对冲策略来保护自己免受波动的影响，并将市场风险对你投资和整体财务健康的影响降到最低。例如，你可以购买看跌期权以在目标特定证券时保护自己免受下行波动。如果你想对冲一个大型股票组合，也可以使用指数期权。

运用多种策略来管理市场风险，保护你的投资组合。

提示： 定额投资并不能保护你免受市场风险影响。但在固定时间段内投资相同数量的资金可以帮助你度过市场的起伏，利用低成本和高收益的时期。

如果你在外部市场投资，请关注你所投资公司的货币状况。例如，进口较多的行业会受到当地货币变化的影响，而出口较多的行业则可能受欧元或美元价值变化的影响。将资产分配到多个行业以降低风险，并投资于由强势货币支撑的市场和公司。

为了管理利率风险，关注货币政策，并准备在利率变化时调整投资。例如，如果你重仓债券，而利率在上升，你可能想调整投资，集中于短期债券。

当市场波动时，你可能会发现很难在价格范围内买卖资产，尤其是在你需要迅速退出头寸时。如果市场崩溃，无论你购买何种类型的股票，流动性都可能面临困难。然而，在相对正常的市场条件下，你可以通过坚持低影响成本（进行该股票交易的费用）的股票来维持流动性，以简化交易。

一些行业即使在整体经济不景气时仍表现良好，通常是公用事业和生产消费品的企业。这是因为无论经济情况如何，人们仍然需要开灯、吃饭，并需要厕纸和牙膏。通过将部分资金投入消费品，在经济衰退或高失业率的时期，你仍可以获得收益。

无论你将资金投资于何处，完全逃避市场风险和波动都是不可能的。但通过采用长期投资策略，你可以管理这种风险，减少不稳定市场的影响。你可能会根据市场变化做出小幅调整，但不要因经济衰退或货币价值的突然变化而全面颠覆你的投资策略。

一般来说，短期交易者更容易受到波动的影响。相比之下，随着时间的推移，波动性往往会逐渐平稳。通过系统性地进行投资，坚持长期的视角和策略，你更有可能看到你的投资组合在市场风险影响下恢复。

衡量市场风险​

为了衡量市场风险，投资者和分析师通常会使用风险价值（VaR）方法。VaR建模是一种统计风险管理方法，用于量化股票或投资组合的潜在损失以及该潜在损失发生的概率。虽然这种方法广为人知并被广泛使用，但VaR方法需要某些假设，这限制了其精准性。

例如，它假设被测量投资组合的组成和内容在特定时间段内不变。虽然这对于短期来看是可以接受的，但对于长期投资来说可能提供不太准确的测量。

VaR是一种统计测量，计算在特定置信水平下，投资组合在给定时间段内可能遭受的最大潜在损失。因此，95%的VaR表示投资组合在给定时间段内不会损失超过计算金额的概率为95%。

  • 计算VaR的历史方法会查看过去的收益历史，将其按从最差损失到最佳收益的顺序排列——基于过去收益经验可以预测未来结果的前提。
  • 方差-协方差法，又称参数法，并不向后观察，而是假设收益和损失呈正态分布。潜在损失用标准差数来表征，与均值的偏差情况有关。
  • 蒙特卡洛模拟通过计算模型模拟数百或数千种可能的收益情况，然后估计出现损失的几率，以计算VaR——例如，最大损失在5%的情况下会是多少。

股票风险溢价（ERP）是反映投资者在股票市场中投资所需的超出无风险收益率的额外回报的市场风险度量。换句话说，它是投资者持有更高风险的广泛股票市场所需的隐含额外补偿，相对于持有无风险资产如美国国债的收益。

ERP计算的方式是将股票市场的预期回报率减去无风险收益率（通常是短期或中期政府债券的收益率）。例如，如果股票市场的预期回报率为10%，而无风险收益率为2%，则ERP为8%。

广泛市场风险溢价（MRP）和股票风险溢价（ERP）之间的区别在于范围。ERP是特定于股票市场的，而MRP是指在各种资产类别中持有的多样化投资组合的额外回报，超出无风险收益率的部分。

备注： 贝塔系数是另一个相关的风险指标，用于衡量某项证券或投资组合相对于整体市场的相对波动性或市场风险。它被用于资本资产定价模型（CAPM）以计算资产的预期回报。贝塔系数为1.0表示股票的市场风险与更广泛的标准普尔500指数相同，而贝塔系数大于1则意味着该资产的波动性高于市场。可以通过计算其组成资产的加权平均贝塔系数来估算投资组合的市场风险。

市场风险和特定风险有什么区别？​

市场风险和特定风险是投资风险的两个主要类别。

市场风险，也称为系统性风险，无法通过分散投资来消除，尽管可以通过其他方式进行对冲。它通常同时影响整个市场。

而特定风险则与特定公司或行业相关。特定风险，也被称为非系统性风险，可分散风险或残余风险，通过分散投资可以减少其影响。

市场风险有哪些类型？​

最常见的市场风险类型包括利率风险、股票风险、商品风险和货币风险。

利率风险涵盖伴随利率波动的可能产生的波动性，对固定收益投资尤为相关。

股票风险是涉及股票投资价格变化的风险。

商品风险涵盖原油、玉米等商品价格的变化。

货币风险或汇率风险，源于一种货币相对于另一种货币价格的变化，可能影响在其他国家持有资产的投资者。

市场风险如何衡量？​

一种广泛使用的市场风险度量方法是风险价值（VaR）方法。VaR建模是一种统计风险管理方法，量化了股票或投资组合的潜在损失及其发生的概率。虽然广为人知，VaR方法依赖某些假设，限制了其精准性。

贝塔系数是另一个相关的风险指标，衡量资产相对于市场整体波动的敏感度。股票风险溢价（ERP）是投资者在持有股票市场的市场风险时所要求的隐含预期回报率，超出无风险收益率的部分。

通货膨胀是市场风险吗？​

通货膨胀可以通过影响商业表现、消费者行为和投资者信心来增加市场风险。货币政策可以通过提高利率来对抗通货膨胀，这可能会导致经济衰退，从而使整个市场减缓。

这与通货膨胀风险不同，通货膨胀风险是指因通货膨胀造成的价格上涨可能超过你投资的回报。

通货膨胀风险并不是具体的市场风险，因为它不会影响金融市场的整体表现。然而，它是一种投资风险。通过多元化投资、提前投资以利用复利及年轻时进行更激进的投资均可帮助减少通货膨胀风险。

总结​

市场风险是由于影响金融市场整体表现的因素而导致损失的可能性。利率变化、地缘政治事件或经济衰退等事件可能引发所谓的痛苦交易。由于无法通过分散投资来消除，因此称为系统性风险。而特定风险则是仅与特定股票或行业相关，并可以通过多元化投资来降低。

市场风险可以通过风险价值（VaR）方法、风险溢价或贝塔系数等方法进行衡量。

参考文献​

[1] Code of Federal Regulations. “Title 17: Commodity and Securities Exchanges: Chapter II, Part 229, Subpart 229.100, §229.105 (Item 105) Risk Factors.”